领牛策略英国央行货币政策前瞻：料维持利率不变内部分歧加剧

　　新华财经北京11月6日电英国央行日内将公布最新货币政策决定。根据利率期货市场及经济学家普遍预期，该行将维持基准利率于4%不变，此举或将终结自2024年8月以来每季度一次的渐进式降息节奏。

　　最新数据显示英国通胀压力有所缓解——9月消费者物价指数（CPI）同比涨幅持稳于3.8%，低于此前央行预期的4%峰值；另一方面，英国经济显现降温迹象，行长安德鲁·贝利近期指出，经济正“低于潜在增长水平”运行，劳动力市场亦趋于疲软。

　　在此背景下，英国央行货币政策委员会（MPC）内部立场明显分化。据机构调查，在42位受访经济学家中，多数预测本次投票结果为6票赞成维持利率、3票支持降息。其中，首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）等“鹰派”委员仍担忧通胀持续高于2%目标近一倍；而副行长戴夫·拉姆斯登（Dave Ramsden）、委员艾伦·泰勒（Alan Taylor）及斯瓦蒂·丁格拉（Swati Dhingra）则倾向降息，以应对经济放缓与就业需求减弱。

　　行长贝利被视为关键摇摆票。尽管其未明确支持立即降息，但已暗示不排除在圣诞节前采取行动的可能性。有分析指出，若12月会议前公布的两轮通胀与就业数据进一步走弱，降息窗口可能重新开启。

　　本次会议将同步推出新版《货币政策报告》及会议纪要。这是英国央行在政策沟通方式上的重大调整：九名MPC委员将首次分别阐述各自投票理由。此外，报告新增“概览”部分，整合基准预测、经济前景与政策逻辑，并引入更多分析专栏与情景假设框架，以提升透明度。此项改革被认为受到前美联储主席本·伯南克政策建议的影响。

　　市场预计，英国央行将继续强调“逐次会议”决策原则，并重申利率正向“中性区间”靠拢。所谓中性利率，指既不刺激也不抑制经济增长的长期均衡水平。

　　另一关键变量在于即将于11月26日发布的秋季预算。财政大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）预计将宣布大幅加税措施。里夫斯4日表示，秋季预算案将把抑制通胀作为核心目标，并旨在为英国央行下调关键利率创造条件。并指出，该预算案将在控制政府债务的同时，保障公共服务支出。她强调：“我所做的决策将专注于推动通胀回落，创造降息条件以支持经济增长并改善民众生活成本。”

　　由于英国央行仅能基于已公布的政府政策进行预测，其本次经济展望暂未包含预算潜在影响。市场认为，新一轮加税虽可能抑制通胀，但亦可能拖累经济增长，形成通缩效应。尽管经济数据疲软为降息打开可能性之门，但多数经济学家认为，政策制定者将选择观望，等待更多通胀降温的持续证据以及秋季预算案细节。

　　瑞银欧元区及英国首席经济学家迪恩·特纳（Dean Turner）评价称，本次会议是“近期最难预测的议息会议之一”，核心争议并非是否降息，而在于降息的具体时机。

　　巴克莱、野村、瑞穗及裕信银行等机构则认为，存在英国央行意外宣布降息25个基点至3.75%的可能性。巴克莱首席市场策略师朱利安·拉法格（Julien Lafargue）指出，本月降息是一个“概率极其接近的决定”（a very close call），反映出决策层在通胀韧性、经济增长疲软以及即将出台的财政政策之间所面临的艰难权衡。

　　综合来看，无论本次是否降息，英国央行将继续强调“逐次会议”决策原则，并重申利率正向“中性区间”靠拢。央行此次若选择观望，既反映对通胀韧性的警惕，也体现对财政政策不确定性的审慎应对。

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